Сравнение ЛСР и ПИК в строительной отрасли

Компания ЛСР демонстрирует операционные показатели выше многих конкурентов, однако её стоимость значительно высока. Вместе с Эталоном, застройщик объявил о убытках: выручка составила 96 миллиардов рублей с ростом на 13% по сравнению с прошлым годом, тогда как скорректированная EBITDA была на уровне 22 миллиардов (+8% год к году). Чистый убыток составил 2,5 миллиарда рублей, в то время как год назад был зафиксирован профит в 4,4 миллиарда. Зафиксировано снижение новых контрактов и ввода в эксплуатацию на 20-35% относительно прошлого года, что в основном связано с увеличением цен на недвижимость и поступлениями по эскроу. Во всех ключевых регионах, таких как Северо-Запад, Москва и Урал, наблюдается прибыль по EBITDA, однако убыток обусловлен ростом долговых расходов на 70%. Объем текущего строительства уменьшился на 30% по сравнению с прошлым годом, а перенос сроков составил лишь 18% от общей площади. По сравнению с ПИК, ЛСР сопоставим в операционных показателях, однако высокая оценка акций (4,3 FWD EV/EBITDA) может отпугнуть инвесторов. В сегменте сейчас выгоднее инвестировать в ПИК, так как он предлагает дисконт, в то время как ЛСР не имеет привлекательных условий для покупки.